Reasürans İki Yıldır Ucuzluyor. Türkiye'de Fiyat Ne Oldu, Kimse Bilmiyor
Küresel reasürans piyasasında iki yıldır süren yumuşama, sektörün kendi analistlerine göre 2027'de de devam edecek.
S&P Global Ratings'in 6 Eylül 2026 tarihli değerlendirmesinde oran indirimlerinin "2026'da görülenleri eşleyebileceği" belirtiliyor. Kuruluş bunun nedenini sektördeki aşırı sermayeye bağlıyor: "Reasürans ve retrosesyon kapasitesi 2025'te ve 2026'ya kadar genişlemeye devam etti."
Moody's de yıl sonu yenilemelerinde yumuşamanın süreceği yönünde uyarıyor.
SERMAYE REKOR SEVİYEDE
Rakamlar bu beklentiyi destekliyor.
Gallagher Re'nin 2026 ilk yarı raporuna göre sektörün adanmış reasürans sermayesi 688 milyar dolara ulaştı. Aon'un 31 Mart 2026 tarihli verisinde küresel reasürans sermayesi 790 milyar dolar olarak görünüyor. Her iki rakam da rekor.
Sektör aynı dönemde yüzde 19,9 özkaynak getirisi sağladı. Bu, on yılın ikinci en yüksek yarıyıl sonucu.
Ocak 2026 yenilemelerinde global mülk katastrofi fiyatları risk-ayarlı olarak yüzde 14,7, retrosesyon yüzde 16,5 gerilemişti.
FAİZLER YÜKSELİRKEN SERMAYE KAÇMIYOR
Burada dikkat çeken bir durum var.
Federal Rezerv eylül ayında politika faizini yüzde 3,75-4,00 aralığına yükseltti. Bu, 2023'ten bu yana yapılan ilk artırım. Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası da faiz artırdı.
Sermayenin maliyeti yükselirken reasürans sermayesinin rekor kırmaya devam etmesi, klasik beklentiyle örtüşmüyor. Normal koşullarda sermaye maliyeti arttığında risk iştahı azalır.
Bu tablo, sektörün mevcut getiri düzeyinin sermayeyi tutmaya yettiğini ya da alternatif sermayenin faiz hareketlerine geleneksel sermayeden daha az duyarlı çalıştığını düşündürüyor.
TÜRKİYE'DE NE SÖYLENMİŞTİ
Türkiye tarafında bir yıl önce somut bir öngörü dile getirilmişti.
Referans Sigorta Genel Müdürü Oğuz Karahançer, 5 Kasım 2025 tarihli bir televizyon programında deprem sonrası reasürans maliyetlerini şöyle anlatmıştı: "Deprem öncesi 1 olan maliyeti bu yıl 10 birim olarak ödedik... Çünkü eski reasürans maliyetleri olmayacak."
Karahançer'in 2026 beklentisi de netti: "Binde 5 ile poliçesini alan birisi binde 2,5 gibi bir rakama poliçeye ulaşacak."
Öngörünün dayanağı küresel yumuşama değildi. Kahramanmaraş depremleri sonrasında reasürörlere ödenen geri ödeme yükümlülüğünün 2026'da tamamlanacak olmasıydı. Normalde sekiz yıla yayılan bu döngü üç yılda kapanmış olacaktı.
PEKİ GERÇEKLEŞTİ Mİ
Bu sorunun kamuya açık bir cevabı yok.
Türkiye'de işyeri ve yangın branşında 2026 yılı fiyat seviyesini gösteren, branş bazında yayımlanmış bir veri bulunmuyor.
Elde olan tek gösterge dolaylı. Türkiye Sigorta ile Marmara Üniversitesi işbirliğinde hazırlanan ve mayıs ayında yayımlanan Pensura 2026 raporuna dayanan değerlendirmelerde fiyatlarda gevşeme olduğu, reasürans fiyatlarındaki yumuşamanın bu süreci desteklediği belirtiliyor.
Ancak bu değerlendirmede düşüşün asıl nedeni olarak dezenflasyon gösteriliyor, reasürans maliyeti değil. Branş bazında oran da verilmiyor.
Yani bir yıl önce yapılmış somut bir fiyat tahmininin tutup tutmadığı, bugün kamuya açık kaynaklarla ölçülemiyor.
ASIL RİSK FİYATTA DEĞİL
S&P'nin 2027 değerlendirmesinde ikinci bir uyarı daha var.
Kuruluş, gelecek dönemde baskının yalnızca fiyatta değil şart ve koşullarda da artacağını belirtiyor. Teminat hükümleri ve bağlanma noktaları bu kapsamda sayılıyor.
Bunun pratik karşılığı şu: Ucuzlayan bir reasürans anlaşması, aynı zamanda daralan bir reasürans anlaşması olabilir.
Fiyat düşüşüne bakıp memnun olan, teminat kapsamındaki değişikliği bir sonraki büyük hasarda fark eder.
Deprem riskini taşıyan bir ülkede bu ayrımın fiyat kadar takip edilmesi gerekiyor.
#reasürans #deprem #CAT #işyerisigortası #yangın #SP #fiyatlama #sigorta #SigortanınSesi
